房地产行业最新观点及25年1.docx

框架申明：从销量看地产股（超额收益出现在行业衰退末段到复苏前段，隐含量在价先）；从投资和开竣工看地产产业链；从企业到位资金及招商证券资金链水平指标关注行业风险阈值。

事件：

统计局公布25年1-12月全国房地产相关数据，1-12月累计房地产销售面

积8.8亿平，累计同比（基期调整）-8.7?；房地产销售金额8.4万亿元，累计

同比（基期调整）-12.6?；新开工面积5.9亿平，累计同比（基期调整）-20.4?；

竣工面积6.0亿平，累计同比（基期调整）-18.1?；开发投资额8.3万亿元，累

计同比（基期调整）-17.2?；到位资金9.3万亿元，累计同比（基期