2025年12月物价数据点评：核心通胀韧性仍在.docx

通胀保持稳步回升

事件：12月CPI同比增速+0.8%，环比+0.2%；PPI同比增速-1.9%，环比回升至0.2%。

12月通胀保持稳步回升。食品价格低基数是CPI的主要贡献，核心通胀环比依然处于季节性上沿，同比维持稳定（+1.2%）。12月的金价重拾涨势是核心通胀维持韧性的关键，但中长期回升依然需要居民资产负债表的持续

修复。PPI环比在12月小幅回升，有色金属是主要的贡献。

图1：CPI同比0.8%（前值0.7%），PPI同比-1.9%（前值-2.2%）

CPI-PPI剪刀差中国:CPI:当月同比中国:PPI:全部工业品:当月同比(

CPI-PPI剪刀