【国盛-2026研报】厦门和合肥调研反馈、周观点：旺季效应凸显，春节行情可期.pdfVIP

证券研究报告|行业周报

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20260201

年月日

食品饮料

厦门和合肥调研反馈周观点：旺季效应凸显，春节行情可期

投资建议：1、白酒：顺周期政策积极催化，短期白酒春节旺季效应启动，增持（维持）

茅台动销与批价率先破冰引领行业实现超预期改善，情绪与预期修复先

行、静待基本面改善，短期建议关注春节刚需，中期布局各价位带龙头，

行业走势

建议配置：1）短期春节刚需及弹性标的：贵州茅台、古井贡酒、迎驾贡

酒、泸州老窖、金徽酒等；2）中长期龙头：五粮液、山西汾酒、今世缘食品饮料沪深300

等。2、大众品：短期重点关注春节备货催化，餐饮改善与改革并行，零30%

食旺季催化显著，优先关注成长机会、后续切换复苏：1）成长主线布局22%

零食、饮料及α个股：鸣鸣很忙、万辰集团、卫龙美味、盐津铺子、西麦

14%

食品、有友食品、东鹏饮料、农夫山泉、安琪酵母、HH国际控股；2）

复苏主线大餐饮链、乳制品等β弱修复可期：安井食品、巴比食品、宝立6%

食品、立高食品、新乳业、伊利股份、燕京啤酒、青岛啤酒、仙乐健康等。-2%

-10%

厦门和合肥调研总反馈：白酒旺季启动、茅台率先破冰，食品旺季备货可2025-022025-062025-102026-01

期。本周我们前往厦门和合肥两地调研白酒、餐饮供应链、零食和保健品

企业。1）白酒方面：春节旺季临近，渠道备货与终端动销反馈逐步启动，作者

我们认为渠道备货整体保持理性，同时价格带与品牌反馈分化显著，龙头分析师李梓语

茅台率先实现破冰，飞天批价在公司价格和渠道体系改革以及节前需求激

执业证书编号：S0680524120001

增等因素综合影响下快速上涨、动销明显优于行业；同时区域强势龙头在

邮箱：liziyu1@

基地市场支撑下，大众价格带单品动销亦有望相对良性。2）食品方面：分析师李依琳

安井食品近期在行业需求边际改善下动销积极，全年新品抓手充足，出海、执业证书编号：S0680524080001

清真等战略布局值得期待。洽洽食品礼赠属性清晰，有望充分受益春节错

邮箱：liyilin@

期，瓜子采购价格同比下降，有望带动盈利能力修复。金达威2026年将分析师陈熠

加大品牌营销费投、加强内容电商布局，依托产品品质进行差异化竞争。执业证书编号：S0680523080003