【东方-2026研报】化工和农业，涨价乘风起.pdfVIP

投资策略|专题报告

报告发布日期2026年02月01日

化工和农业，涨价乘风起

地缘政治和产业转型背景下的周期股行情张陈执业证书编号：S0860526010004

zhangchen2@

研究结论021

⚫宏观变局：本轮商品涨价的宏观逻辑有何不同？黄汝南执业证书编号：S0860525120004

✓本轮商品涨价的宏观逻辑似曾相识但又截然不同。地缘动荡抬升全球经济风险huangrunan@

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评价，各国出于安全需求所做出的行为是商品涨价的底层逻辑；而国内“反内

李晓渊执业证书编号：S0860525090002

卷”政策带来价格企稳预期，又为涨价提供了适宜的宏观土壤。但总的来看，

lixiaoyuan@

涨价在外不在内，非能源商品在本轮涨价中更为受益。

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⚫策略研判：为何重点看好化工和农业？倪吉执业证书编号：S0860517120003

✓以往全球大宗商品涨价遵循贵金属—工业金属—原油化工—农产品的涨价路niji@

径。主要是建立在全球化、政策协调的背景下，政策宽松后需求渐次复苏导致021

了上述传导，而成本推动型更多集中在重大地缘事件。王继恒执业证书编号：S0860525090004

wangjiheng@

✓结合地缘政治变局、国内转型持续推进的背景，我们认为涨价在外不在内，并

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重点看好两条主线。主线一：新兴经济体工业化带来的涨价。主线二：地缘政

治乱局带来的进口品涨价。两条主线交集下，我们重点看好化工、农业板块未

来的涨价前景，对地产链高度相关的大宗品则相对保守。

于明正执业证书编号：S08601