【国盛-2026研报】煤炭开采行业周报：BTU市值新高到中国秦发破百亿，“海外3小煤”务必加大重视.pdfVIP

证券研究报告|行业周报

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年月日

煤炭开采

BTU市值新高到中国秦发破百亿，“海外3小煤”务必加大重视

行情回顾（2026.1.24~2026.1.30）：增持（维持）

中信煤炭指数3892.74点，上涨3.98%，跑赢沪深300指数3.90pct，位列中信

板块涨跌幅榜第3位。

行业走势

本周，中国秦发（HK.0866）一度涨至4.22港元/股，周五报收4.19港元/股，

市值报收106亿元（港元），创历史新高。早在24年9月初我们发布的《中国煤炭开采沪深300

秦发：破茧成蝶，逆境重生，出海印尼，宏图正展》中便指出“重视公司出海印30%

尼、逆境重生的投资机会”。22%

自去年年底发布《伺机而动》报告以来，我们持续强调今年煤炭市场重点关注的14%

地方在于海外，而非国内。一旦海外市场出现“黑天鹅”事件，煤价想象空间才有6%

望彻底打开，而上述“黑天鹅”事件我们认为或更多源于美国需求增加印尼产量

-2%

/出口下滑的共振。

-10%

因此，我们推出“海外3小煤”概念，指出直接在海外销售的煤企将更为受益。2025-022025-062025-102026-01

重点关注在海外布局的煤炭公司：中国秦发（布局印尼）、力量发展（布局南非）、

兖煤澳大利亚（布局澳大利亚）。作者

重点领域分析：分析师张津铭

➢本周动力煤价格小幅上涨，焦煤弱稳运行。截至1月30日，北港动煤报收执业证书编号：S0680520070001

695元/吨，周环比+4元/吨；CCI柳林低硫主焦1630元/吨，周环比持邮箱：zhangjinming@

平。分析师刘力钰

➢动力煤方面，节前步入平稳期，价格窄幅震荡运行，后续参考《伺机而动》执业证书编号：S0680524070012

策略报告，重点关注印尼国内政策。供应方面，进入农历腊月，产地少数煤邮箱：liuliyu@

矿停产放假，叠加月末部分煤矿完成月度产量暂停生产，产区煤炭供应小幅分析师高紫明

收紧，大部分民营煤矿在农历腊月十八之后陆续停产，市场煤炭供应有收紧执业证书编号：S0680524100001

预期。据汾渭统计，““三西”地区煤矿产能利用率89.8%，周环比下降0.5pct。邮箱：gaoziming@

需求方面，受天气影响，近期全国电厂日耗表现较好，对市场情绪有提振作分析师鲁昊

用，且港口库存已低于去年同期水平，外加春节临近，部分终端释放少量备