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复旦大学43１金融学综合[专业硕士]考研真题

一、名词解释(4分×５）

１.汇率超调

2．Ｓｈａｒp指数

3.在险价值（VaｌueofＲｉｓｋ）

4．实物期权

5．资本结构的均衡理论

二、单项选择题(5分×5）

1．马科维茨投资组合理论的假设条件有（)。

A.证券市场是有效的

B．存在一个无风险资产，投资者可以不受限制地借入和贷出

C.投资者都是风险躲避的

D．投资者在盼望收益率和风险的基础上选择投资组合

2.如下几种中收益率最高的是(）。

A.半年复利利率10%

B.年复利利率8%

C．连续复利利率10%

D．年复利利率10％

３.仅考虑税收因素，高钞票股利政策对投资者_＿_＿__;仅考虑信息不对称，高钞票股利政策对投资者_＿____。()

A.有益,有害

B.有益，有益

C．有害,有益

Ｄ．有害,有害

４.甲乙两公司财务杠杆不一样，其余都一样。甲公司的债务资本和权益资本分别为５0%和５0％;乙公司债务资本和权益资本分别占为40%和60%。某投资者8%甲公司股票，依照无税MM理论,什么情况下投资者继续持有甲股票？（)

A．公司甲的价值高于公司乙

B．无套利均衡

C．市场上有更高盼望收益率的同风险项目

Ｄ.迫于竞争压力

5.当一国处在通货膨胀和国际收支逆差的经济情况时，应采取的政策搭配(）。

A．紧缩国内支出,本币升

B．扩张国内支出,本币贬值

C.扩张国内支出,本币升值

D.紧缩国内支出，本币贬值

三、计算题(20分×2）

１．X公司与Y公司股票的收益风险特征如下:

盼望收益（％)

原则差(%)

β值

股票Ｘ

１4．0

3６

０.8

股票Y

17.0

25

1.5

市场指数

14.0

15

１.０

无风险利率

５．0

计算每只股票的盼望收益率和α值;

识别并判断哪只股票可以更加好地满足投资者的如下需求;

将该股票加入一个风险被充分分散的资产组合;

将该股票作为单一股票组合来持有。

2．某产品项目初始投资6０万，产品的市场规模７0万,公司占份额为10%,该产品单价为２0元，可变成本10元,年固定成本1０万元（不包含折旧），营业税税率２０％，投资者规定回报率1０％，项目投资期2年，直线折旧法,不考虑残值。求:

（１）该项目标净现值。

(2)财务盈亏平衡点。

四、简答题（10分×２)

1.当代经济中的金融系统具备哪些功效?

2．为什么说NＰV方法是最不容易犯决议错误的资本预算方法？

五、分析题（2５分+２0分）

1.本杰明·格雷厄姆说过“证券市场是投票机而不是称重仪”。有人说美国金融危机与建立在“有效市场假说”之上的治理理念有直接联络,你是否批准？请阐明理由。

2.汇率调整国际收支的作用是什么？在什么情况下某些国家乐意放弃本国汇率政策采取统一货币?分析一下欧元危机。

?复旦大学4３1金融学综合[专业硕士］考研真题答案解析

一、名词解释(４分×5）

１.汇率超调

答：在汇率决定的粘性货币分析法即“超调模型”中，当商品价格在短期内存在粘性而汇率、利率作为资产价格可以自由调整时,为维持经济平衡，汇率在短期内的调整幅度超过长久水平,这一现象被称作“汇率超调”。超调模型是对货币主义与凯恩斯主义的一个综合，成为了开放经济下汇率分析的通常模型。

2．Sharp指数

答:Ｓhaｒｐｅ指数是用资产组合的长久平均超额收益除以这个时期收益的原则差。它测度了对总波动性权衡的回报。夏普指数反映了单位风险基金净值增加率超过无风险收益率的限度。假如夏普比率为正值，阐明在衡量期内基金的平均净值增加率超过了无风险利率，在以同期银行存款利率作为无风险利率的情况下，阐明投资基金比银行存款要好。夏普比率越大,阐明基金单位风险所取得的风险回报越高。反之,则阐明了在衡量期内基金的平均净值增加率低于无风险利率，在以同期银行存款利率作为无风险利率的情况下,阐明投资基金比银行存款要差,基金的投资体现不如从事国债回购。而且当夏普比率为负时，按大小排序没故意义。计算公式：夏普指数=(均酬劳率－无风险酬劳率)×原则差。

3.在险价值（VａlueofRiｓk)

答：指在一定的时间（t)内，在一定的置信度（例如9５％)下，投资者最大的盼望损失。作为一个市场风险测量和管理的新工具，在险价值法就是为了度量一项給定的资产或负债在一定时间里和在一定的置信度下其价值最大的损失额。

在险价值(ＶａR）是一个比较全方面的衡量原则。在险价值指在既定概率水平下，某投资组合在某段时间内可能产生的最大损失。

在正常的市场情况下，VａR是非常有用的风险衡量工具。而在市场振荡期,压力测试和情景分析往往作为VaR的辅助工具来对市场风险进行分析。金融监管者将这两种工具视为VaR的必要补充。

4．实物期权

答：实物期权是指标的物非证券资产的期权，包含拓展期权、放弃期权和择期