央国企动态系列报告之56：地方国资会议定调改革深化，多元布局培育新质生产力-.docxVIP

2026年1月26日

央国企动态系列报告之56

—地方国资会议定调改革深化，多元布局培育新质生产力

地方国资委负责人会议为“十五五”时期国资国企改革绘就蓝图，各地国资国企要聚焦战略安全与产业引领，通过有效投资、产业升级、科技创新与深化改革，持续增强价值创造能力。2026年开年以来，央国企在重大工程部署、专业化整合、市场化并购及前沿产业布局等方面均有布局。

o地方国资改革定调，明确“稳增长、强创新、优布局”主线。地方国资委负责人会议系统部署了“十五五”时期国资国企工作的五大目标，并将2026年重点任务聚焦于推进提质增效稳增长、强化科技创新主体作用、深化国有经济布局优化和结构调整等方面。这为全年央国企工作确立了从“规模扩张”转向“功能引领与质量贡献”的清晰行动框架，政策确定性显著增强。

o超前部署能源基建，以重大项目牵引产业链升级与安全强化。以国家电网“十五五”期间规划4万亿元固定资产投资为代表，央国企正以前所未有的投资强度投向特高压、智能配网、新型储能等关键领域。此举不仅直接服务“稳增长”目标，更深层意义在于通过构建新型电力系统，系统性提升国家能源资源配置能力与供应链韧性，并为电工装备、新材料等上下游产业带来明确升级机遇。

o五矿发展主业转型，增强战略性矿产资源自主保障能力。五矿发展通过资产置换与发行股份购买资产的方式，置出原有贸易业务，置入集团内优质铁矿资产，实现从贸易商向资源供应商的战略转型。此举直接响应国家增强矿产资源安全保障的战略要求，显著提升了上市公司的资产质量与盈利稳定性，是央国企优化上市平台、强化产业链上游控制力的关键举措。

o河南能化巨头重组，打造区域性能源化工产业新航母。河南能源集团与平煤神马集团实施战略性重组，合并组建资产规模近6000亿元的中国平煤神马集团。此次“强强联合”旨在破解区域产业发展瓶颈，整合煤炭资源与高端化工产业链，形成从煤炭到尼龙化工、硅碳新材料的完整产业闭环，极大提升了区域产业集中度与全链条竞争力。

o市场化运作精准补链，地方国有资本积极卡位战略性新兴产业。上海市国资委通过协议收购方式入主半导体材料企业江化微。此举依托上海华谊的产业平台优势，以市场化方式强化了在集成电路上游关键材料环节的布局，是国有资本精准补链、培育新质生产力的创新实践。

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频率：双周

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1、《央国企动态系列报告之55—重大工程纵深推进与战略重组落地，央国企发力新质生产力与能源安全》2026-1-12

2、《央国企动态系列报告之54—央企负责人年度会议定调价值创造，专业整合与新兴产业布局双线推进》2025-12-29

风险提示：国企改革的推进进度不及预期，或后续政策方向发生变化；报告中列示上市公司不涉及投资建议。

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正文目录

一、央国企战略部署与结构优化持续推进 4

1.1政策部署聚焦“十五五”目标，明确国企改革与布局优化新路径 4

1.2投资发力“两重”“两新”，国家电网引领“十五五”能源基建新格局 5

1.3重组深化产业协同，五矿发展资产置换开启资源保障新篇章 7

1.4整合提升区域产业链韧性，中国平煤神马集团揭牌 9

1.5市场化方式强化关键环节，上海国资入主江化微，布局半导体材料“新支点” 10

二、A股上市央国企市场表现 12

2.1市值及涨跌幅 12

2.2估值表现 13

2.3成交活跃度 16

2.4股东回报 16

风险提示 18

图表目录

图1：A股市值结构 12

图2：央企主要指数近两周涨跌幅 13

图3：央企主要指数近一年涨跌幅 13

图4：近两周涨幅前十的A股国资央企 13

图5：近一年涨幅前十的A股国资央企 13

图6：近两周跌幅前十的A股国资央企 13

图7：近一年跌幅前十的A股国资央企 13

图8：央企与各类企业PE(TTM)对比 14

图9：央企与各类企业PB(LF)对比 14

图10：央企主要指数PE(TTM) 14

图11：央企主要指数PB(LF) 15

图12：央企主要指数估值分位数 15

图13：A股国资央企分行业PE(TTM)及其历史分位数 15

图14：A股国资央企分行业PB(LF)及其历史分位数 16

图15：近两周净买入/卖出前十的A股国资央企资金流动情况 16

图16：A股国资央企与各类企业股息率对比 17

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表1：地方国资委负责人会议核心政策导向与2026年重点举措