原创力文档内容目录
1.传导机理上，要区分结售汇顺差对银行存款和头寸（即超储）的影响3
2.人民币升值对于银行头寸影响的历史复盘4
3.1月份以来，银行间市场出现“反季节性”现象，有“存贷错位”影响7
4.银行25年年底提前储备开门红存款，26Q1高息定期续作率较高，以及小行分流力度
减弱也有助于银行开门红时点一般性存款增长8
5.风险提示10
图表目录
图1：商业银行结汇对银行资产负债表的影响4
图2：2025下半年银行代客结售汇高增并未带来外汇占款的高增4
图3：人民币汇率和银行结售汇差额依然维持较强负相关（右轴亿元）5
图4
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