【财通-2026研报】惠而浦4Q25及年报：新品驱动份额提升05W2026周报.pdfVIP

惠而浦4Q25及年报：新品驱动份额提升

05W2026周报

家用电器

证券研究报告行业投资策略周报/2026.02.02

投资评级:看好(维持)核心观点

最近12月市场表现核心观点

家用电器沪深300❖周度研究聚焦：惠而浦4Q25及年报：新品驱动份额提升

26%

20%❖1）北美大型家电（MDA）市场：尽管短期承压，公司通过创纪录的新品发布

13%持续推进产品创新与结构改善，已将超过30%的产品组合转型为新产品，并

6%受到贸易客户和消费者的积极反馈，带动年底市场份额提升。

0%

-7%❖2）拉丁美洲MDA市场：拉丁美洲地区家电渗透率较低，行业复合年增长率

预计约为4%至5%，增长潜力巨大。公司凭借强大的品牌与产品实力占据市

场份额第一。惠而浦已在墨西哥成为最受欢迎的品牌，而其旗下的Brastemp

分析师孙谦和Consul已在巴西分别成为第1和第3受欢迎的品牌。Brastemp品牌将

SAC证书编号：S0160525060001

在本季度在巴西推出全新系列冰箱产品，涵盖上置式和下置式两大关键品类。

sunqian@

新品以更大容量、更高能效和革新设计为卖点，有望显著提升市场表现。

分析师于雪娇

SAC证书编号：S0160525080005

❖3）全球小家电（SDA）市场：全球小家电市场增长由标志性品牌KitchenAid

yuxj@

驱动，该品牌以其高品质、精湛工艺和卓越设计闻名，是全球排名第一的搅拌

机品牌，用户平均评分约4.5星。凭借超过75%在美销售产品本土生产的独

相关报告特优势（行业大多依赖进口）和成熟的全球贸易关系，公司建立了强大竞争

1.《全球黑电格局变化：04W2026周报》力。线上渠道拓展成效显著，销售额占比已超20%且持续快速增长。

2026-01-27

2.《格力积极布局品牌多元化，多品类助力

中长期增长：03W2026周报》2026-❖4）2026年展望：公司给出2026年全年具体财务指引：2026年净销售额预

01-20计在153亿至156亿美元之间，同比增长约5%；持续经营EBIT利润率指

3.《TCL实业股权结构梳理：02W2026周引区间为5.5%至5.8%，较2025年可比口径（剔除印度1-11月业绩，利

报》2026-01-12润率约4.7%）同比提升80-110个基点；自由现金流预计在4亿至5亿美

元之间，同比提升约3%。

❖建议关注：1）大家电：如格力电器/美的集团/海信家电/海尔智家；2）小家