【中邮-2026研报】世运电路（603920）：AI、储能加速成长.pdfVIP

证券研究报告：电子|公司点评报告

发布时间：2026-02-04

股票投资评级世运电路(603920)

买入|维持AI、储能加速成长

个股表现l投资要点

下游储能需求强劲，在手订单饱满。2026年全球储能市场将迎

136%世运电路电子

来政策、技术、市场三重共振的爆发期，呈现“中国领跑、美欧发力、

120%

104%新兴市场崛起”的格局。公司储能客户覆盖国际头部企业及国内企业，

88%

72%当前已进入批量供货阶段。目前T客户储能需求旺盛，海外市场份额

56%高，后续仍有新增产能持续投放。美国储能市场需求空间巨大，未来

40%

24%几年行业增长速度相对较快。公司依托长期与T客户的合作经验及零

8%

-8%投诉的高制造水平，与伊顿、三菱、博世、ABB等国际头部企业达成

-24%

2025-022025-042025-062025-092025-112026-01稳定合作，为其工业控制及储能相关应用提供高可靠性PCB产品；在

国内市场，公司与多家储能企业建立合作，核心供应适配高频功率转

资料来源：聚源，中邮证券研究所

换与耐高压的储能逆变器PCB产品，未来订单规模将随国内储能市场

增长稳步提升。

公司基本情况

进入英伟达、AMD供应链体系，参与下一代产品研发测试认证。

最新收盘价（元）70.06公司在2020年已经开始配合国际客户自研超级计算机系统项目进行

总股本/流通股本（亿股）7.21/7.21相关PCB产品的研发和测试，凭借积累多年的高多层及高密度互联硬

总市值/流通市值（亿元）505/505板技术，以及车规产品的质量把控，获得了客户的信任。2023年，该

52周内最高/最低价70.06/23.24项目正式量产，公司成为其主要的PCB供应商，同时公司紧密对接其

资产负债率(%)25.7%下一代产品芯片研发升级迭代。该项目为公司积累了AI服务器相关

市盈率64.28PCB产品的成功生产经验，并以此为契机加快与其他AI服务器头部

广东顺德控股集团有限客户的对接，成功获得欧洲AI超算客户项目定点并已顺利导入批量

第一大股东

公司交付，与国内顶尖AI实验室合作开发模组新产品已小批量交付。此

外，公司目前已通过OEM方式进入英伟达、AMD的供应链体系并积极

研究所配合客户快速增量需求，同时积极参与下一代新产品的研发测试认

证。

分析师:万玮

SAC登记编号:S1340525030001布局芯片内嵌技术，预计26年年中开始投产。公司布局芯片内

Email:wanwei@嵌技术，通过消除键合线，减小机械应力失效，显著提升芯片互连技

分析师: