【金融街-2026研报】宏观利率周报（20260126-20260130）：“开门红”预期仍强，债市修复空间或有限.pdfVIP

宏观利率研究

证券研究报告/宏观利率研究2026年02月03日

“开门红”预期仍强债市修复空间或有限

宏观利率周报20260130）

研报摘要

证券分析师

⚫核心观点：12月工业企业利润同比较上月大幅反弹18.4个百分点至5.3%，拉升

陈巧巧

全年累计同比增速至0.6%，但利润率仍处历史低位。1月制造业PMI重新回落至收缩

区间，投入品价格强于产成品价格，对企业利润的压缩趋势仍未消失。总的来看，近期S0670525010001

大宗商品价格轮动，主要由成本端推动，而非来自需求过热，这对债券市场压制有限。

chenqiaoqiao@

经济数据疲弱，2月春节超长假期或掣肘信贷投放，叠加近期股票市场震荡、商品价格

调整，短期利好因素集中。考虑到时处“十五五”开局之年，PPI处于回正周期，如果

利率继续下行建议短期谨慎追涨长端利率。

⚫行情回顾：本周股票市场震荡，3-10年各期限国债利率多数下行，中债十债利率

回落至1.8112%。中债30年期国债利率小幅回升至2.289%，10年和30年之间的期限

利差重新扩大。

⚫市场要闻：（1）外交政策。英国首相时隔8年再次访华。（2）产业政策。中国航

天科技集团表示，“十五五”时期，将谋划推动太空旅游等新领域发展。多家房企表示，

目前已不被监管部门要求每月上报“三条红线”指标。国务院办公厅印发《加快培育服务

消费新增长点工作方案》，从激发重点领域发展活力、培育潜力领域发展动能、加强支

持保障三方面提出12条政策举措。国家网信办金融信息服务数据分类分级规则征求意

见。（3）金融数据。中国累计发电装机容量同比增长16.1%。去年规上工业企业利润

同比增长0.6%，扭转了连续三年下降态势，装备制造业、高技术制造业等新动能支撑

作用明显。2025年四季度末，人民币房地产贷款余额51.95万亿元，同比下降1.6%，

全年减少9636亿元。2026年1月份中国制造业采购经理指数为49.3%，比上月下降0.8

个百分点。（4）海外环境。美联储议息会议以10比2的投票结果决定维持利率不变。

美国政府拨款法案未通过参议院。美国将10个经济体列入观察名单。加拿大总理卡尼

称将对美墨加协定正式审查。韩国半导体出口强劲。美国总统特朗普提名沃什出任美

联储主席引爆了贵金属数十年来最惨烈的抛售。

⚫风险提示：资金面超预期收敛；货币政策超预期变化；机构和个人投资行为不确

定性。

请仔细阅读报告末页声明

宏观利率研究

目录

一、国内市场要闻4

二、海外重点数据和事件5

三、风险提示5

请仔细阅读报告末页声明2/11