2026年牛市展望系列4：26年A股业绩亮点有哪些？.docxVIP

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证券研究报告|2026年02月05日

策略专题研究

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26年A股业绩亮点有哪些？——2026年牛市展望系列4

核心观点

核心结论：①25年A股盈利边际企稳，主要动力源于整体企业的降本、以及上市公司层面新经济的拉动已超过老经济的拖累。②宏微观基本面出现脱钩，意味着传统盈利预测模型效果阶段性下降，定量模型显示中性假设下26年A股盈利望增长约10%。③结构上，26年科技及高端制造或仍维持较明显增长，此外A股企业盈利的点状改善有望往其他行业扩散，例如消费地产。

25年A股上市公司盈利已在企稳，其主因成本压降，