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- 2026-02-10 发布于北京
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正文目录
TOC\o1-2\h\z\u同程旅行：下沉市场OTA龙头 6
线上业务由两大OTA合并，线下业务回归体内 6
增长逻辑：交通和住宿业务为核心驱动，其他业务释放弹性 7
核心OTA：在线化率持续提升，住宿增长快于大盘 7
核心OTA：同程增长快于行业 9
短期：公司利润确定性变强 12
国内OTA竞争格局改善 12
酒店周期见底，同程率先行业实现ADR改善 13
出境游增长提速，盈利转正 14
费用优化，利润率提升 16
中期成长：酒店管理业务成为下一增长极 17
艺科酒店业务带动其他收入增长 17
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