黄金大涨的背后：美元信用周期的终结与黄金定价权的重塑.pptx

投资要点;风险提示;目录

CONTENTS;01;黄金：传统框架的失效;大类资产联动角度;02;新研究框架重构：外汇储备中的美元信用替代;欧洲：对于美债的依赖度较高;非美国家：对于美债的不信任加剧;黄金价格的非线性爆发因素;;03;资讯;彭博;通过最大的黄金现货ETFGLD的多空行为来观察投资情绪发现：

黄金价格创新高但是期权成本却逐步走低，意味着金价的上涨并非由大量“新钱”涌入推动，而是存量资金的博弈或空头回补所致，或者资金在逐步离场，参与意愿正在减弱，或成为动力衰竭的信号。

这种组合下高波动率意味着一旦趋势逆转，下行速度也会同样惊人，黄金裸多+参与度下降+波动率高位的组合下，