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信用违约互换（CDS）的RecoveryRate估计

一、引言：CDS与回收率的核心关联

信用违约互换（CDS）作为金融市场中重要的信用风险管理工具，其本质是交易双方针对特定债务主体的信用风险进行转移的合约。简单来说，CDS买方定期向卖方支付保费，若约定的信用事件（如债务违约、破产等）发生，卖方需向买方赔偿因违约导致的损失。在这一过程中，“回收率（RecoveryRate）”是决定赔偿金额的关键参数——它代表违约发生后，债权人通过资产处置、债务重组等方式最终收回的债务比例，直接影响着CDS的定价逻辑与风险对冲效果。

从市场实践看，无论是金融机构设计CDS产品、计算信用风险资本占用，还是投资