从“净额结算”到“保证金规则”：现行监管格局下衍生品履约保障机制的重构与应对.docx

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“净额结算”到保证金规则”现行监管格局下衍生品履约保障机制的重构与应对

2022年8月，《中华人民共和国期货和衍生品法》(下称“《期货和衍生品法》”)的施行，以立法形式确立了单一协议与终止净额结算制度，标志着中国衍生品市场完成了“核心操作系统”的升级。然而，一个成熟的衍生品市场，不仅需要高效的结算机制作为“刹车系统”,更需要稳健的保证金制度作为“安全气囊”。《期货和衍生品法》第三十四条规定，进行衍生品交易，可以依法通过质押等方式提供履约保障。

刘志刚

合伙人

银行融资部

2024年12月30日国家金融监督管理总