建筑材料行业：12月投资端降幅扩大，2026年有望开门红-260127-广发证券.pdfVIP

[Table_Page]深度分析|建筑材料

证券研究报告

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建筑材料行业行业评级持有

前次评级持有

12月投资端降幅扩大，2026年有望开门红报告日期2026-01-27

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核心观点：

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相对市场表现

⚫12月地产/基建投资降幅环比扩大，2026年有望开门红。12月固定资

产投资当月同比-15.1%，前值-12.0%；其中制造业/地产/狭义基建/广40%

30%

义基建投资单月同比分别为-10.5%/-35.8%/-12.2%/-15.9%，增速环比20%

分别-6.1/-5.5/-2.5/-4.0pct，可能和“推动投资止跌回稳”政策方向既定10%

的情况下，地方政府会更倾向于把投资节奏集中于2026年初有关。0%

01/2504/2506/2508/2511/2501/26

-10%

2025年1-12月房地产开发投资/新开工面积/销售面积/竣工面积分别同

建筑材料沪深300

比-17.2%/-20.4%/-8.7%/-18.1%，12月地产相关指标继续低位徘徊，

2026开年之后二手房成交回暖，地产预期有所改善。

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⚫水泥：12月全国水泥均价环比持平，旺季涨价落实不佳。2025年1-分析师：谢璐

12月全国水泥产量16.9亿吨，同比-6.9%，2025年12月单月产量SAC执证号：S0260514080004

1.44亿吨，同比-6.6%，降幅环比收窄，12月份全国水泥均价基本持SFCCENo.BMB592

平上月，部分区域仍在反复试探推涨，但供应过剩的矛盾长期存在，021

除华南外，其他区域涨价很难真正落实到位，2025年四季度旺季涨价xielu@