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研究报告

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《绝对收益研究》(2)_图文

一、绝对收益概述

1.绝对收益的定义与特点

绝对收益是指投资在特定时间段内所获得的回报，它不考虑期间资产价值的波动，仅关注投资收益的绝对数值。在投资领域，绝对收益通常以百分比的形式表示，反映了投资收益与投资成本之间的差额。例如，如果一个投资者投资了10万元，一年后获得了2万元的收益，那么他的绝对收益率为20%。

绝对收益的特点之一是其直观性和确定性。与相对收益（如股票市场指数的涨幅）相比，绝对收益直接反映了个别投资或投资组合的收益情况，不受市场整体表现的影响。这种特性使得绝对收益成为衡量投资业绩的重要指标。例如，在2008年全球金融危机期间，许多股票市场指数大幅下跌，但某些对冲基金通过采用绝对收益策略，仍然实现了正收益，这凸显了绝对收益策略在市场动荡时的稳健性。

在实际应用中，绝对收益的另一个特点是其灵活性。投资者可以根据自身的风险偏好和投资目标，选择不同的投资策略来追求绝对收益。例如，量化投资策略通过数学模型和算法分析，追求稳定的绝对收益；而价值投资策略则侧重于寻找被市场低估的优质资产，以期获得长期稳定的收益。以巴菲特为例，他通过长期持有优质股票，成功实现了超过20%的年化绝对收益，成为全球最著名的价值投资者之一。

2.绝对收益与相对收益的区别

(1)绝对收益与相对收益在概念上存在显著差异。绝对收益关注的是投资本身的表现，即投资所获得的实际回报，不考虑与其他投资或市场指数的比较。例如，一个投资组合在一年内实现了10%的绝对收益，意味着其回报超过了投资成本。而相对收益则是通过与某个基准指数（如标普500指数）的涨幅进行比较来衡量，通常以百分比形式表示。如果同一投资组合在同一时间段内的相对收益为5%，这意味着其表现优于基准指数的5%。

(2)在实际应用中，绝对收益和相对收益的衡量标准不同。绝对收益关注的是收益的绝对值，而相对收益关注的是相对于基准的相对表现。例如，假设某只股票的绝对收益为30%，而同期标普500指数的涨幅为10%，那么该股票的相对收益为20%。这意味着尽管股票的表现优于市场平均水平，但相对于绝对收益，其相对表现有所下降。此外，绝对收益通常用于衡量个别投资或投资组合的业绩，而相对收益则常用于比较不同投资组合或基金之间的表现。

(3)绝对收益与相对收益在投资决策和风险管理方面也有所不同。绝对收益策略通常旨在实现稳定的收益，不受市场波动的影响，而相对收益策略则更多地关注于相对市场的表现。例如，在市场下跌期间，一个追求绝对收益的投资组合可能会通过分散投资、使用衍生品对冲等方式来保护投资免受损失，从而实现正的绝对收益。而一个追求相对收益的投资组合可能会在市场下跌时减少持仓，以期在市场反弹时获得更高的相对收益。此外，绝对收益策略在风险控制方面更加注重资产的分散化，而相对收益策略则可能更侧重于在特定市场环境下选择表现更好的资产。

3.绝对收益在投资管理中的应用

(1)绝对收益在投资管理中的应用广泛，尤其在追求长期稳定收益的投资者中占据重要地位。例如，养老金和保险基金等长期投资者通常采用绝对收益策略，以确保资金的保值增值。通过分散投资于不同资产类别，如股票、债券、商品和房地产，这些投资者能够在市场波动中保持稳健的收益，实现资金的长期增值。

(2)私募基金和对冲基金也是绝对收益策略的典型应用者。这些基金通过采用复杂的投资策略，如量化交易、市场中性策略和套利等，来追求稳定的绝对收益。例如，一些对冲基金在2008年金融危机期间通过多空策略实现了正的绝对收益，这得益于其灵活的投资策略和对市场波动的有效管理。

(3)对于个人投资者而言，绝对收益策略同样具有吸引力。通过投资于绝对收益基金或使用衍生品等金融工具，个人投资者可以在保持风险可控的前提下，追求相对稳定的收益。例如，一些绝对收益基金通过投资于全球范围内的股票、债券和其他资产，为投资者提供了一种多元化的投资选择，有助于实现资产的分散化配置，降低投资风险。

二、绝对收益的测量方法

1.绝对收益的计算方法

(1)绝对收益的计算方法主要涉及投资收益与投资成本的差额。计算公式为：绝对收益=投资收益-投资成本。其中，投资收益通常是指投资在特定时间段内所获得的回报，包括股息、利息、资本增值等。投资成本则是指投资者为购买该投资所支付的总金额。例如，如果投资者在一年前以100万元购买了一只股票，现在该股票的价值上升至150万元，那么该投资者的绝对收益为50万元。

(2)在具体计算绝对收益时，还需要考虑时间因素。通常，绝对收益的计算是基于特定的时间段，如月度、季度或年度。以年度为例，如果投资者在年初以100万元投资于某只股票，年底该股票的价值为150万元，那么该投资者的年度绝对收益为50万元。如