东吴证券-光伏设备行业深度：0BB(无主栅)助力光伏降本进程，+新技术拐点设备商率先受益-230409.pdfVIP

仅供内部参考，请勿外传

证券研究报告·机械行业深度报告

光伏设备行业深度：

0BB（无主栅）助力光伏降本进程，

新技术拐点设备商率先受益

首席证券分析师：周尔双

执业证书编号：S0600515110002

zhoues@

证券分析师：刘晓旭

执业证书编号：S0600523030005

liuxx@

2023年4月9日

-1-

仅供内部参考，请勿外传

投资要点

⚫0BB能够降本增效，对HJT而言0BB技术应用最迫切。0BB技术取消电池片主栅，组件环节用焊带导出电流，

2023年SmartWire专利到期后国内涌现较多布局厂商。0BB能够降低银耗、提升功率、提高良率，三种技术路

线中，目前HJT银浆成本最高、降银浆诉求最为迫切：目前量产PERC银浆成本0.06元/W，量产TOPCon银浆

成本0.07元/W，HJT量产的210尺寸15BB银浆成本为0.15元/W，后续20BB即将导入量产，银浆成本为0.12元

/W，0BB技术应用后PERC可降银浆成本为0.03元/W，TOPCon为0.01元/W，HJT为0.04-0.06元/W，0BB技

术叠加30%银包铜浆料，我们测算HJT终局银浆成本约0.03-0.04元/W。

⚫0BB分为SmartWire、点胶、焊接点胶三种方案。（1）SmartWire方案：先制作内嵌铜焊带的有机薄膜（铜丝

复合膜），再层压实现焊带与电池片合金化，这种方案与其它方案最大的不同在于需要铜丝复合膜。（2）点

胶方案：先施加胶点体将整条焊带利用UV灯点胶固化在电池片上，再层压实现焊带与电池片合金化，这种方

案与焊接点胶方案不同在于不需要焊接，点胶实现即可固定。（3）焊接点胶方案：先将焊带焊接在电池片上，

再点胶将焊带进一步粘贴在电池片上，再层压合金化，这种方案的不同在于需要进行焊接实现初步固定、点

胶进一步固定。综合来看三种方案各有优缺点，SmartWire的特殊之处在于铜丝复合膜，虽然提升了焊带与电

池片的结合力，但带来成本上升、光学遮挡等问题；点胶方案步骤简单、设备稳定性强，但EL检测时焊带下

有阴影、焊带和电池片结合力不足；焊接点胶方案多了焊接这一步，增强了结合力，但焊带收缩过程中容易

拉断细栅。

⚫0BB产业化进程加速，2023H2有望实现量产。我们认为0BB技术应用难度低、经济性高——相较于目前的

SMBB技术，0BB在电池片环节降低银浆成本、降低丝印设备投资，在组件环节增加绝缘胶耗材、更新串焊机

设备，综合来看，相较于HJT当前的15BB/未来的20BB技术，0BB的材料+设备成本可降低约0.05/0.025元/W。

目前东方日升进展最快，组件大厂即将开启试样，正在中试的厂商包括通威、爱康、华晟、REC等，我们判断

2023年下半年0BB技术有望实现量产，从SMBB的切入速度来看，2022年初行业开始试用SMBB，SMBB设备

占奥特维2022年新签订单比重约20%，而到2023年初奥特维的串焊机出货均为SMBB类型，占比约95%，我们

认为0BB有望复制SMBB的放量节奏，2024年行业有望开启较大规模0BB设备招标，我们预计到2025年0BB设

备市场空间有望近30亿元，2023-2025年CAGR达285%