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行为金融中羊群效应的量化指标与实证

一、引言

在传统金融理论框架下，市场参与者被假定为完全理性的“经济人”，其决策基于充分信息与精确计算。然而，现实中的金融市场却频繁出现“追涨杀跌”“集体抛售”等非理性现象，这些现象难以用有效市场假说完全解释。行为金融学的兴起，正是对传统理论的补充与修正，它将心理学、社会学视角引入金融研究，关注投资者实际决策中的认知偏差与行为模式。其中，“羊群效应”作为行为金融的核心概念之一，描述了投资者在信息不确定或情绪驱动下，放弃自身判断、跟随他人决策的现象，这种现象常被认为是市场非理性波动的重要推手。

对羊群效应的研究，不仅需要理论层面的探讨，更需要量化指标的支撑——只