【开源-2026研报】央行Q4货政报告点评：灵活高效运用降准降息等多种政策工具.pdfVIP

宏观经济点评

宏

观2026年02月11日灵活高效运用降准降息等多种政策工具

研

究

宏观研究团队——央行Q4货政报告点评

何宁（分析师）沈美辰（分析师）

hening@kysec.cnshenmeichen@kysec.cn

证书编号：S0790522110002证书编号：S0790524110002

事件：2月10日,央行发布《第四季度中国货币政策执行报告》，简称“《报告》”。

经济与物价：巩固拓展经济稳中向好势头

1、加大逆周期和跨周期调节力度。《报告》认为下阶段经济将稳中向好，我国经

济经济基础和新动能不断夯实与壮大。我国研发投入强度达到2.8%，首次超过

宏OECD国家平均水平，科技发展实力提升。积极的财政、货币政策也将对2026

观年的经济给予支撑。挑战方面，当前外部环境影响变化加深，例如贸易壁垒增多，

经通胀走势和货币政策调整存在不确定性。要坚定信心、用好优势、应对挑战，不

济断巩固拓展经济稳中向好势头。持续扩大内需，因地制宜发展新质生产力，确保

点“十五五”开好局、起好步。

评

2、《报告》认为当前物价运行呈积极变化。2025年全年CPI与上年持平，PPI

环比连续3个月上涨。宏观政策的协同效应不断强化，国内统一大市场纵深推进、

新动能发展壮大、提振消费深入实施等还会持续促进供给需求更好匹配，支持物

价合理回升。

货币政策：把握好政策实施的力度、节奏和时机

（1）降准降息或进入落地阶段，要把握力度和时机。《报告》提到“根据国内外

经济金融形势和金融市场运行情况，把握好政策实施的力度、节奏和时机”，对

比Q3的“根据经济金融形势的变化，做好逆周期和跨周期调节”，政策表述更

偏落地。再度表示“灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕和

社会融资条件相对宽松”，结合此前邹行长表态的2026年“降准降息还有一定的

相关研究报告空间”，我们认为央行已做好降准降息的准备，但具体实施节奏需考虑国内外的

经济金融形势。央行多次强调稳经济、提物价为2026年货币政策的重要考量，

《一文看懂日本众议院选举与日债、则政策落地的时点或与国内稳增长政策发力的必要性有关。

开日元波动及影响—宏观经济点评》（2）结构性政策方面，关注科技、绿色、养老金融。结构性货币工具依然强调

源

做好金融“五篇大文章”，引导金融机构加力支持扩大内需、科技创新、中小微

证-2026.2.6

券企业等重点领域。优化科技创新和技术改造再贷款，积极构建和完善绿色金融产

《走好中国特色金融发展之路，建设品和市场体系。并持续引导金融支持服务消费。落实好一次性信用修复政策