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航空租赁行业报告

航空租赁作为连接航空制造业与航空运输业的核心纽带，是航空产业链中重要的金融服务环节，其通过灵活的资产配置模式，为航空公司提供飞机引进、运力优化等关键支持，在全球航空业发展中占据不可或缺的地位。近年来，受全球民航市场复苏、政策扶持力度加大、绿色转型加速等多重因素驱动，航空租赁行业展现出强劲的发展韧性，同时也面临着市场供需变化、地缘政治波动等多重挑战。本报告将全面梳理行业发展现状、核心驱动因素、竞争格局、风险挑战及未来趋势，为行业参与者提供参考。

一、行业发展现状

全球及中国航空租赁行业在经历前期调整后，自2023年起进入稳步复苏通道，市场规模持续扩大，业务结构不断优化。从市场规模来看，中国航空租赁市场规模从2020年的约2800亿元增长至2025年的超4500亿元，年均复合增长率达10.2%，其中2024年市场规模达2860亿元人民币，同比增长12.7%，增速显著高于全球平均水平。全球范围内，2026年新飞机交付额预计将增长20%，达到约1200亿美元，租赁公司预计将为全球机队提供约半数的整体融资支持，行业核心作用持续凸显。

从业务模式来看，航空租赁主要分为经营租赁与融资租赁两大类，其中经营租赁凭借灵活性高、风险分散、便于资产处置等优势，成为当前市场主导模式，尤其受到低成本航空公司的青睐。近年来，经营租赁占比持续提升，反映出航空公司对轻资产运营模式的偏好日益增强。与此同时，融资租赁则更多服务于有长期资产配置需求的大型航企，为其提供稳定的运力支撑。在机队结构方面，行业正加速向高燃油效率、低排放的机型倾斜，A320neo、B737MAX系列窄体机以及国产大飞机C919等机型的占比显著上升，契合全球航空业降本增效与碳减排的双重目标。截至2024年底，中国租赁公司持有的平均机龄已从2020年的8.6年下降至6.3年，绿色机队更新速度明显加快。

从市场需求端来看，全球航空客运总量持续回升，2024年全球航空客运总量（按收入客公里计算）比2023年增长10.4%，比2019年增长3.8%，航空载客率达到83.5%的历史高位。中国市场方面，“十四五”民航发展规划提出到2025年旅客运输量预计达到9.1亿人次，货邮运输量达到950万吨，较2020年分别增长约23%和27%，机队规模的持续扩张为航空租赁行业带来稳定需求。截至2023年底，中国民航机队规模已突破4200架，其中通过租赁方式引进的飞机占比超过70%，租赁模式已成为航空公司获取运力的核心渠道。

二、核心驱动因素

（一）政策支持力度持续加大

国家层面出台多项政策为航空租赁行业营造良好发展环境，《“十四五”民用航空发展规划》《关于加快民用航空业高质量发展的指导意见》等文件明确将航空租赁作为推动国产飞机市场化、提升航空产业链韧性的重要抓手。针对国产大飞机发展，2023年多部门联合印发《关于促进国产民机租赁发展的若干措施》，通过财政贴息、风险补偿、税收优惠等方式，鼓励租赁公司优先采购C919、ARJ21等国产机型。截至2024年底，C919已获得1035架订单，其中租赁公司占比超过60%，政策引导效果显著。

在金融监管与区域政策方面，相关部门持续优化租赁资产证券化（ABS）和跨境融资便利化机制，2024年修订的《融资租赁公司监督管理暂行办法》明确航空租赁资产的风险权重和资本计提标准，提升行业资本使用效率。海南自贸港、上海临港新片区等地出台专项政策，对注册在特定区域的航空租赁SPV公司给予企业所得税“五免五减半”、印花税返还等优惠，截至2024年底，海南设立的航空租赁SPV数量达217家，管理资产规模突破900亿元，占全国总量的38.6%。此外，外资准入限制进一步放宽，允许外资控股航空租赁企业，推动行业国际化水平提升。

（二）绿色航空转型加速推进

在“双碳”战略背景下，绿色航空成为全球航空业的核心发展方向，也为航空租赁行业带来结构性机遇。《“十四五”民航绿色发展专项规划》明确提出，到2025年民航单位运输周转量二氧化碳排放较2005年下降22%，鼓励租赁公司引入低碳环保机型。这一导向促使租赁企业加速淘汰老旧机型，加大对新一代高效环保飞机的采购力度。国家发改委启动的“绿色航空金融试点”，支持符合条件的航空租赁企业发行绿色债券，截至2025年第一季度，已有5家头部租赁公司成功发行总额超120亿元的绿色航空ABS产品，资金主要用于引进符合ICAOCORSIA标准的环保机型。

（三）市场供需格局持续优化

当前全球航空业呈现“需求旺盛、供给短缺”的格局，为航空租赁行业带来显著利好。需求端，全球航空客运需求持续复苏，印度、阿联酋、沙特阿拉伯等新兴市场崛起为新的增长极，中国市场短期内对新飞机的需求达1000架；供给端，空客、波音等飞机制造商的订单交付积压期已延伸至超过11年，新飞机待交