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美联储系列专题研究报告：“沃什交易”的理想与现实.docx

美联储系列专题研究报告：“沃什交易”的理想与现实.docx

    内容目录

    沃什的理想：回归货币主义，提倡“降息+缩表” 3

    沃什是偏“鹰派”的货币主义者，强调降通胀、缩表、松监管、重趋势 3

    沃什看似矛盾的“降息+缩表”组合拳，在逻辑上具有自洽性 3

    沃什的掣肘：内部分歧、流动性收紧、财政纪律、政治压力 4

    政策展望：中选前或相机降息，中选后或推行货币政策正常化 6

    “沃什交易”：短期影响或有限，中长期或将重塑美元信用 6

    风险提示 9

    图表目录

    图1：美联储资产负债表规模变化 4

    图2：美联储隔夜逆回购协议规模已接近0 5

    图3：SOFR利率持续高于隔夜逆回购利率 5

    图4：2022年1季度开始，美联储持有

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