煤炭行业月报:25年供需整体宽松,26年开始有所改善.docx

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一、煤炭板块回顾:1月煤炭板块领跑市场,年初以来累计跑赢大盘6.7PCT 6

二、煤炭市场回顾:12月用电量同比持平,非电需求整体仍偏弱,煤炭进口量同比上升约12% 9

(一)国内煤价:1月动力煤价相对平稳,炼焦煤价稳中回升 9

(二)国际煤价:1月炼焦煤价涨幅突出,动力煤价也有小幅上涨 11

(三)国内需求:25年用电量同比增长5.0%,火电钢铁水泥需求偏弱,化工需求较好 11

(四)国内供给:25年国内原煤产量同比增长1.2%,进口量同比下降9.6% 12

(五)海外供需:25年全球海运煤装载量同比下降2.8%,新兴市场需求整体

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