CHS_德安华Kroll2025年餐饮行业估值及并购交易报告英文版31页.pdfVIP

行业洞察

餐饮行业

2025年度回顾

餐厅行业洞察概述

随着进⼊2025年底，美国的宏观经济背景继续对餐厅⾏业的运营和交易环境造成挑战。美联储在2025年实施了三次25个基点的降息（总共75个基点），最后⼀次降息表明“未来将⾯临更

严峻的挑战”，进⼀步的降息受到限制。这种有限的货币宽松，加上劳动市场的疲软和失业率的上升，导致消费者可⽀配收⼊增⻓停滞。因此，消费者的消费模式发⽣了变化：更多的资

⾦流向旅⾏和体验，⽽⾮餐厅消费，超过60%的旅⾏者表⽰在餐厅的可⽀配消费上更加谨慎

美国餐厅⾏业的并购活动在2025年显⽰出早期的势头，但随着年份的推移显著减缓。在第⼀季度交易活跃后，由于从三⽉到五⽉的关税相关波动，交易流动性停滞，约30%的公司因不确

定性暂停或重新考虑交易。尽管总体交易价值同⽐上升，但交易数量并未反弹。在全球范围内，2025年上半年并购交易量⽐2024年同期低约10%，尽管总交易价值上升了15%。在餐厅⾏

业，总交易数量较上⼀年下降约30%，⾄2025年末。交易仍在进⾏中，但市场越来越两极化：收购者变得更加挑剔，关注⾼质量⽬标，推迟或放弃更多“边缘”交易。同时，随着私募股

权赞助商通过股息再融资寻求部分流动性并解决疫情时代融资带来的即将到期的债务，重新融资活动加速，反映出在受限的退出环境中优化资本结构的压⼒加⼤

尽管部分头条交易有所上升，但整体⾏业基本⾯在2025年仍然低迷。消费者收缩导致美国餐厅业绩减弱：多数经营者报告商业状况恶化，近三分之⼆的餐厅在今年客流量下降。许多细分

市场的同店销售增⻓持平或为负，例如快休闲和快餐品牌在谨慎消费的情况下艰难提升销售。注重价值的类别如休闲餐饮通过促销和负担得起的价格成功实现了适度增⻓，以维持客流量

。在这种环境中，投资者的关注和估值变得⽇益极化。规模化、特许经营驱动的餐厅品牌在买家中仍受到⻘睐，并继续以溢价的交易倍数成交。特许经营资产因其轻资产、可扩展的模型

和可预测的现⾦流⽽具有吸引⼒，投资者愿意为在韧性或⽂化相关利基市场中的以增⻓为导向的平台⽀付⾼价。例如，CrumblCookies、Dave’sHotChicken、ShipleyDonuts和Pur

aVidaMiami这四个⾼增⻓概念，各⾃获得了⾼⽔平私募股权公司的重⼤投资，以推动全国扩张。相对⽽⾔，缺乏规模、验证的可转移性或差异化定位的⼩型独⽴经营者在估值环境中⾯

临更加谨慎的态度，因为收购者优先考虑具有强单位经济的成功概念

截⾄本报告⽇期，美国餐厅⾏业上市公司的过去⼗⼆个⽉（LTM）企业价值（EV）/EBITDA倍数中位数为8.5倍。

餐厅指数在过去12个⽉中上涨了11.4%，低于标准普尔500指数的48.6%。

本报告旨在将宏观与⾏业特定数据的范围综合成有意义的趋势和洞察，重点关注关键主题、问题和未来机遇

我们希望您能继续发现本报告（及未来的版本）是⼀个有⽤的信息来源

2

2025年的关键行业主题

同店销售增长

目录公共部门绩效

公共餐厅估值

Kroll的餐厅并购业务

3

在高昂物价环境下，消费者支出收紧，

直接影响餐厅客流量

餐厅和杂货的通货膨胀成本继续得到缓解

人工智能和数字化概念正在赢得消费者，

执行摘要