【东吴-2026研报】华润万象生活（01209）：商管价值持续释放，高分红护航长期成长.pdfVIP

证券研究报告·海外公司深度·地产(HS)

华润万象生活（01209.HK）

商管价值持续释放，高分红护航长期成长2026年02月11日

买入（维持）

证券分析师姜好幸

[Table_EPS]执业证书：S0600525110001

盈利预测与估值2023A2024A2025E2026E2027E

jianghx@

营业总收入（百万元）14,76717,04317,90319,26520,793

研究助理刘汪

同比(%)22.8915.415.057.607.93执业证书：S0600125120041

归母净利润（百万元）2,9293,6293,9034,3314,821liuwang@

同比(%)32.7623.927.5310.9711.32

EPS-最新摊薄（元/股）1.281.591.711.902.11股价走势

P/E（现价最新摊薄）33.3226.8925.0122.5420.25华润万象生活恒生指数

[Table_Tag]65%

[Table_Summary]57%

投资要点49%

41%

33%

◼商管龙头壁垒稳固，确定性与弹性兼具25%

17%

9%

公司以“商业运营+物业管理”双主航道为核心，覆盖购物中心、写字1%

-7%

楼、住宅及城市空间等多业态。在行业逐步进入存量竞争的过程中，公2025/2/112025/6/122025/10/112026/2/9

司凭借品牌资源、招商组织