羊群行为与特质性波动--基于中国股市的实证分析
摘要
在传统金融学无法解释投资者非理性行为下,行为金融学应运而生。羊群行
为是行为金融学的一种表现形式,其本质是投资者非理性的从众心理带来的跟随
行为。如果这种现象持续时间较长,市场无法将股价调整至其内在价值,羊群行
为就会导致股价波动,并导致市场不稳定。中国股票市场作为全球重要的新兴市
场之一,其成立时间短、相关制度不够完善。在这种情况下,投资者具有更明显
的非理性投资倾向。因此研究羊群行为尤为重要。本文在研究我
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