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化工行业2026年投资策略：周期破晓，材料乘风.pdf

化工行业2026年投资策略：周期破晓，材料乘风.pdf

    化工行业2026年投资策略

    周期破晓，材料乘风

    核心观点

    全球视角来看，化工行业已经处于新一轮景气周期的起点。我国化工企业在过去几年从做大到做强，具备

    了更为坚实的利润基础和更为可观的利润弹性。产能端，2022-2025年为我国化工产能的资本开支扩张周

    期，进入2026年，海外化工产能加速退出，我国化工产能投放明显放缓，低效产能持续退出，供给端进入

    收缩阶段。需求端，我们重点关注中美两大经济体，2025年美国经济展现出超预期韧性，我国经济同样交

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