家用电器-春节消费专题：兑现路径清晰-以旧换新放量叠加文旅券承接，客流向“耐用品成交 城市型消费”转化.pdfVIP

家用电器

20260223

年月日

行

业

研家用电器强于大市（维持评级）

究春节消费专题：兑现路径清晰——以旧换新放量一年内行业相对大盘走势

叠加文旅券承接，客流向“耐用品成交城市型消

费”转化

投资要点：

春节期间消费修复呈现“高客单先行、城市消费跟随”的结构特征：

全国以旧换新累计参与人次突破2700万，带动销售额超1900亿元；

行

同时，多地文旅消费券由节前预热转向节中与节后承接，使用场景从团队成员

业门票扩展至住宿、餐饮与商圈零售，对城市型消费形成二次转化。与分析师：谢丽媛(S0210524040004)

定此前“客流修复主导”的阶段相比，本轮更直接体现在渠道出货、库存xly30495@

期周转与即时成交，政策工具从覆盖面转向成交效率，上海等地引入“即相关报告

报1、AI眼镜进入验证期；潮玩IP工业化加速——

告

时摇号+现场直补”缩短履约链路，强化线下转化。配置层面，短期弹

2026.02.08

性优先来自汽车经销体系、家电与3C线下渠道，以及核销结构向住2、金价加速上涨，春节行情下关注一口价产品和

宿与餐饮、商圈及零售倾斜；核心跟踪指标包括以旧换新周度新增量、金条销售——2026.01.24

家电渠道周转天数、消费券核销中住宿餐饮以及商圈消费占比。3、从CES看2026年科技家电新品趋势——

2026.01.18

行情数据

春节前一周（2月9日-2月13日）家电板块涨跌幅+0.2%，其中

白电/黑电/小家电/厨电板块涨跌幅分别-0.7%/+4.0%/-0.1%/-2.2%。原材

料价格方面，上周LME铜、LME铝环比分别+0.2%、+1.9%。

春节前一周（2月9日-2月13日）消费其他相关板块中，两轮车

涨跌幅+1.0%，宠物经济涨跌幅-1.2%，AI眼镜涨跌幅+2.5%，美容护

理涨跌幅-1.3%，露营经济涨跌幅0.0%，IP经济（谷子经济）涨跌幅

+1.1%。

风险提示

原材料涨价；需求不及预期；汇率波动等。

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行业定期报告|家用电器

正文目录

1行情数据3

2春节专题3