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2025年债券市场发展报告

联合资信研究发展部｜董欣焱｜张岩

2025年，人民银行实施适度宽松的货币政策，灵活把握政策实施的力度和节奏，保持流动性充裕。利率债收益率总体呈现震荡上行态势，信用债发行利率有所下降。利率债和信用债发行总量同比均稳步提升。信用债方面，2025年，非金融企业所发债券中，AAA级主体占比持续上升，无债项评级债券占比继续增加。从发行主体企业性质来看，地方国有企业债券发行量占比有所下降，央企和民企债券发行量占比有所回升。非金融企业债券发行人涉及的区域和行业保持分化态势。创新品种债券发行势头良好。信用风险呈现收敛态势。展望2026年，债市收益率有望维持低位波