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2025年CFA《公司金融》冲刺押题试卷

考试时间：______分钟总分：______分姓名：______

试卷内容

1.A公司正在考虑一个新项目，初始投资为100,000美元。项目预计运营5年，每年产生的税后经营现金流为30,000美元。公司要求的回报率为12%。假设项目结束时不产生残值，该项目的净现值（NPV）是多少？

2.B公司的内部收益率为15%，要求的回报率为10%。根据MM定理（不考虑税收），如果公司的负债率为40%，那么权益的贝塔系数是多少？

3.C公司的股票目前市价为50美元，最近一年的股息为2美元。如果投资者预期的股息增长率是6%，并且要求的风险回报率为8%，那么根据股利增长模型，该股票的预期回报率是多少？

4.D公司正在决定是否采用现金折扣来加速应收账款的回收。当前应收账款的平均回收期为45天，公司销售的商品售价为100美元/单位。公司可以以10%的利率借入资金。如果公司提供2/10,net30的现金折扣（即客户在10天内付款可享受2%的折扣），预计会有一半的客户选择享受折扣。公司应否提供此现金折扣政策？

5.E公司正在评估两个互斥的项目X和Y。项目X的初始投资为50,000美元，预计产生5年的现金流，每年现金流为15,000美元。项目Y的初始投资为60,000美元，预计产生5年的现金流，每年现金流为18,000美元。如果公司使用15%的折现率计算，哪个项目具有更高的净现值？

6.F公司目前的债务市场价值为200,000,000美元，股权市场价值为800,000,000美元。公司计划通过发行额外的债务来为一个新的项目融资，这将使其总债务增加到250,000,000美元。根据权衡理论，随着债务的增加，公司的加权平均资本成本（WACC）将如何变化？

7.G公司正在考虑使用市盈率法对其目标公司H进行估值。H公司去年的每股收益（EPS）为3美元，其市盈率为20倍。如果预期H公司今年的EPS增长率为10%，那么市场预计H公司今年的股票价格是多少？

8.I公司正在考虑是否租赁一台价值100,000美元的设备，租期为5年，每年末支付租金20,000美元。如果该公司选择购买该设备，预计可以使用5年，期末残值为10,000美元。公司的折现率为10%。与租赁相比，购买该设备对公司自由现金流的影响（以净现值形式表示）是多少？

9.J公司拥有一个运营良好的部门，该部门产生的税前经营利润为500,000美元。公司的边际税率为35%。如果该部门的运营资本需求为200,000美元，并且预计未来每年会增加10,000美元，那么该部门对公司的自由现金流贡献是多少？

10.K公司正在决定其最优的营运资本政策。它可以选择激进型政策（较低的现金和存货持有量）或保守型政策（较高的现金和存货持有量）。哪种政策通常具有更低的资本成本和更高的潜在风险？

11.L公司的股票具有12%的预期回报率和15%的方差。无风险利率为3%，市场组合的预期回报率为10%。根据资本资产定价模型（CAPM），L公司股票的贝塔系数是多少？

12.M公司正在考虑发行可转换债券来为一个新的扩张项目融资。债券的面值为1,000美元，票面利率为6%，可转换比为20股。如果公司普通股的当前市场价格为45美元，投资者对可转换债券的预期回报率至少应是多少，才能使其具有吸引力？

13.N公司目前有500,000股普通股，每股价格为40美元。公司决定宣布发放10股股票的股票股利。股票股利宣布后，公司的市值将如何变化？

14.O公司正在评估一个需要初始投资1,000,000美元的项目。项目预计在接下来3年内每年产生400,000美元的税后现金流。如果公司使用18%的折现率，并且考虑项目的风险调整现金流，该项目的净现值是多少？（提示：风险调整可能需要调整折现率或现金流，此处假设仅调整折现率为20%）

15.P公司正在使用可比公司分析法对其股票进行估值。它找到了三个可比公司的市盈率分别为15倍、18倍和22倍。可比公司的平均市盈率为多少？如果P公司的预期EPS为4美元，基于可比公司分析法，市场对其股票的预期价格是多少？

16.Q公司正在考虑收购R公司。R公司的当前股价为50美元，市净率为3倍。如果Q公司认为R公司的内在价值为其账面价值的1.5倍，那么Q公司为收购R公司可能愿意支付的每股价格是多少？

17.S公司目前负债为300,000,000美元，股权为700,000,000美元。公司计划通过增加负债来筹集资金，并将负债比率提高到60%。如果此举导致公司的税前债务成本上升至8%（原为6%），股权成本上升至12%（原为10%），并且公司边际税率为35%，那么公司新的加权平均资本成本（WACC）是多少？

18.T公司正在决定是否对