非金属建材周观点：3月是涨价窗口，重视电子通胀链、油链、顺周期品种.pdfVIP

【一周一议】

首先，电子通胀链方面，3月内外需开启共振，成本端价格传导持续，对比2月的预期占主导，3月基本面更重要。

3月初有望看到多个品种调涨（行业是月初定价机制），例如电子布、铜箔，一方面AI材料下游需求强劲，另一方面

非AI方面的需求、3月并非验证期（新机发布较多），因此3月初的电子链议价我们认为会较为顺利传导。此外，我

们一直提示的AI挤占逻辑在更多领域得到验证，例如2月27日，日本三井金属对外发函，继续转产能给高端铜箔和

薄铜（载体铜箔），马来西亚子公司控制常规产品的供应。我们也发布了报告《谁的产能被AI挤占？从电子布出发，

看好电子通胀强周期》，我们认为在存储/电子布/光纤之后，铜箔、CTE布、MLCC（被动元件）、CCL等环节有相似的

提价背景。以及hrsg管作为北美缺电背景下的材料品类，强需求有望带动量价齐升。

第二，油链方面，油价上涨对我们板块的影响分为2个部分，一是成本加成顺价，例如东方雨虹在3月1日发布提价

函，提及成本端沥青价格从1月3000元/t涨至3350元/t，公司决定自3月15日起工程端沥青类卷材和沥青类涂料

产品价