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Tims咖啡2025年二季度财报分析：食品业务

创新高，加盟模式成扩张主力

差异化战略成效显著：食品收入占比突破35%创历史新高

在当下中国咖啡市场陷入白热化价格战的背景下，Tims天好中国

（NASDAQ:THCH）通过咖啡+暖食的差异化定位成功开辟了独特的发展路

径。根据公司最新公布的2025年第二季度财报显示，虽然整体营收同比小幅

下滑4.9%至3.49亿元，但系统销售额（含自营及特许经营店）实现1.4%的增

长，达到4.095亿元。其中最具战略意义的是食品业务占比创下35.2%的历史

新高，较去年同期提升2.7个百分点。

这一成绩的取得源于公司对午餐时段的深度开发。Tims天好中国首席执行

官卢永臣在业绩说明会上重点介绍了轻体午餐盒系列的战略布局。该产品线

自4月起持续扩充，先是在热烤贝果堡系列基础上新增卷卷系列，引入菌菇鸡

腿肉蔬菜卷等新品；5月又推出有料能量碗系列，每碗包含2份蛋白质、8

种谷物和8种蔬菜，满足都市白领和健身人群的健康需求；7月更借势品牌代

言人黄子弘凡的热度，推出傣味酸汤肥牛能量碗等明星同款产品。这种系统化

的产品矩阵建设，使得Tims成功将咖啡馆场景延伸至午餐时段，形成主食+

小食+咖啡的完整解决方案。

值得注意的是，本季度Tims共推出43款新品，其中饮品28款、食品15

款，包括东魁杨梅美式、广西牧场特调水牛乳拿铁等地域特色产品。这种全时

段、多元化的产品策略，既保持了咖啡核心业务的竞争力，又通过食品创新开

辟了增量市场。卢永臣特别强调：我们战略性地押注午餐盒系列，套餐定价合

理，这强化了我们在持续增长的午餐健康轻食领域的竞争优势。

加盟模式驱动规模扩张：2025年计划净增100家门店

特许经营业务已成为Tims天好中国最重要的增长引擎。财报数据显示，

第二季度自营门店收入同比下降12.5%至2.819亿元，主要受门店优化调整影

响；而特许经营与零售业务收入则同比猛增50.7%，达到6710万元。截至

2025年6月30日，加盟门店总数已达449家，较去年同期的333家增长

35%，在整体门店数量中的占比持续提升。

卢永臣透露，自2023年12月开放加盟以来，公司已收到超过8100份申

请，目前加盟店的投资回报周期稳定在2-3年。这种高效的商业模式为公司扩

张提供了强劲动力。2025年第二季度，虽然因关闭49家非现制门店（含41

家TimsExpress快捷店）导致净减少9家门店，但同时新开了40家现点现制

的MTO（Made-to-Order）门店，显示出公司向高品质门店转型的决心。

针对未来发展，Tims制定了明确的扩张路线图：2025年计划新开约200

家MTO门店，其中大部分将通过加盟方式实现，预计全年净增门店数约100

家。截至二季度末，Tims全国门店总数达1015家，覆盖90个城市，新进入

安徽六安、山西晋城、浙江丽水等新兴市场。特别值得注意的是，公司在特渠

网络建设方面取得突破，二季度新增18家交通枢纽门店，包括高铁站、机

场、高速服务区等场景，打造旅途补给站的差异化定位。

经营效率持续优化：调整后EBITDA再度转正

在规模扩张的同时，Tims天好中国在经营效率方面也取得显著提升。财报

显示，2025年第二季度公司调整后企业EBITDA为220万元，虽然较去年同

期的330万元有所下降，但实现了环比改善。自营门店贡献的EBITDA达到

2720万元，展现出基础业务的健康度。

成本控制是盈利改善的关键因素。二季度自营门店成本和费用同比下降

12.1%，其中食品包装成本降低15%，租金下降8.6%，人力成本缩减

17.4%，其他运营费用减少16.3%。这种全方位的成本优化，既得益于规模效

应带来的议价能力提升，也源于数字化运营和精细化管理的深入推进。唯一上

升的是配送成本（增长3.4%），这反而反映了外卖业务的良好发展态势。

首席财务官李东在业绩会上特别强调：我们相信非常接近于实现经营现金

流的自给自足。他解释说，公司并非在运营层面烧钱，若有额外资金将优先

用于开设盈利能力强的新店。目前管理层正在制定融资计划，为未来发展储备

资源。这