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融资融券交易对股价特质波动率的影响：理论与实证剖析

一、引言

1.1研究背景与意义

在全球资本市场不断发展的进程中，融资融券交易作为一种重要的信用交易方式，日益成为市场关注的焦点。融资融券交易，又被称为证券信用交易或保证金交易，允许投资者在缴纳一定保证金后，向证券公司借入资金买入证券（融资交易）或借入证券并卖出（融券交易），实现“买空”与“卖空”双向操作。这一交易机制的出现，打破了传统单边市场的局限，为投资者提供了更多元化的投资策略选择，同时也对资本市场的运行效率和稳定性产生了深远影响。

我国融资融券业务的发展历程具有独特的时代背景和重要意义。2010年3月31日，我国正式