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从吉利集团的债务说起

一直以来，坊间对于吉利集团的债务情况都留有资产负债率很高、

现金流可能不足、集团随时可能出现流动性危机或者偿付危机等风险。

为了一探究竟，特意花了点时间从上交所搜罗了吉利集团过去三年又

一期的财务数据，并以长城汽车的同期财务数据作为对比。涉及上述

问题的相关财务指标高不高，把两个公司的数据比一比就知道了。需

要指出的是，本文所用数据全部为合并报表中的财务数据。

1、主要财务指标对比

本次比较的指标主要参考了东方金诚为吉利集团所做的债务评级

报告，并做了一些细微调整。比较指标主要分为四类：盈利能力、偿

债能力、经营效率和增长指标。其中：

1.1盈利能力

2016年两个公司的营业利润率不相上下，但是到了2017年和

2018年1-3月，吉利集团的数据明显优于长城汽车。净资产收益率也

是同样的情况。

1.2偿债能力

短期流动性方面，吉利集团在流动比率和速动比率方面要逊于长

城汽车。不过在非常关键的现金流量比率方面，长城汽车2017年和今

年前三月录得负值，这意味着长城的主营业务出了问题，经营活动产

生的活动产生的现金流量净额已经不足以偿付相应的流动负债。一般

来说，偿还流动负债都要用现金，