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应收账款资产证券化相关理论及发行规模分析

目录

TOC\o1-3\h\u7321应收账款资产证券化相关理论及发行规模分析 1

1861一、应收账款及应收账款资产证券化的定义 1

23417二、应收账款资产证券化的特征 1

9898三、应收账款资产证券化的参与主体 1

8287四、应收账款资产证券化的会计处理 4

18772五、应收账款资产证券化发行规模 5

一、应收账款及应收账款资产证券化的定义

应收账款是指企业在日常生产经营活动过程中，因销售商品、提供劳务等应向购买方或者接收劳务单位收取的款项，且涵盖应由购买方或接受劳务单位承担的税金、代购买方垫付的各种运杂费等。

应收账款资产证券化是企业作为发起人，将其所拥有的部分应收账款作为基础资产，按照一定的标准打包出售给特殊目的载体（SPV，为特定目的而设立的法律主体）。SPV将由应收账款汇聚而成的资金池作为抵押。通过对资金池进行信用评级和信用增级，在金融市场上发行具有固定收益类产品特征的资产支持证券，资产支持证券本金及其所产生的利息由资金池中应收账款的回款额来进行偿还。

二、应收账款资产证券化的特征

应收账款周转速度对企业的日常经营活动，企业流动资金的充裕度有着直接且重要的影响，开展应收账款资产证券化有利于降低应收账款的管理成本，增强企业资产流动性，增加企业融资途径，在特定情况下还可实现资产出表。

应收账款资产证券化产品具有以下几点较为鲜明的自身优势：一是在资金池的结构设计中采用循环购买结构以提高资金使用效率；二是实现应收账款出表，对于应收账款占流动资金比重较大的企业而言，实现应收账款的出表有利于企业优化资产负债表、降低资产负债率；三是盘活存量资产，减少应收账款的资金占用；四是应收账款资产证券化具有资产支持和主体信用的特征，可作为企业常态化的、低成本的融资手段；五是有助于提升企业形象。

三、应收账款资产证券化的参与主体

应收账款资产证券化操作中涉及的主体主要包括发起机构（原始权益人）、发行人和特殊目的载体、资产管理机构、受托人、信用增级机构、信用评级机构、承销商、投资人、会计师事务所、律师事务所等。各主体的具体职能如下所示：

1.发起机构（原始权益人）

发起机构作为资产证券化资金池的原始权益人，是资产证券化业务中的主要交易主体之一。发起机构通过资产证券化实现了融资的目的。

2.发行人和特殊目的载体（SPV）

发行人指代的是从发起机构处购买资金池中打包的基础资产，以此发行资产支持证券的主体。一般而言，发起人会以信托的形式设置独立于发起人和投资人之间的一个法律主体，即特殊目的载体（SPV），其作用是将资产信用和发起人整体信用分开，有效实现“风险隔离”。资产证券化的作为新型固定收益类产品的创新性就在于其具有风险隔离的特质，即利用特殊目的载体把资产的风险从发行人整体风险中剥离开，以此发行的证券将不会受到发起人信用的影响（当然发起人的主体信用需要达到一定级别才有资产证券化的资格），而是依附于资产的信用，具备未来稳定可持续性的现金流的基础资产是保证资产证券化实施成功的关键因素之一。

3.资产管理机构

在资产支持证券开始发行到基础资产全部处置完毕整个期间，资产管理机构充当着维持基础资产产生稳定现金流的管理者角色。由于发起机构是最适合也是对其基础资产运营最为了解的，因此，资产管理机构通常由发起机构或者其附属公司担任。资产管理机构一是管理资金池中基础资产的本金和产生的利息，并支付给受托人收到的到期本息；二是资产管理人还需对超过收款期限而未收回的应收账款进行催收，确保资金及时、足额到位；三是资产管理人需要定期向受托人和投资人提供相关财务报告，财务报告内容涉及到有关出售或者作为抵押的特定资产组合的各类必要信息（包括收支资金来源、应支付费用、纳税情况等）。

4.受托人

受托人主要的职责是对基础资产产生的现金流进行管理，为保护投资者的利益为宗旨，其充当着资产管理机构与投资人的中间人，将从资产管理机构处收到的到期本息交付给投资人，并向投资人披露资产管理机构提供的各类报告，并保证各类报告的真实性。

5.承销商

在资产支持证券发行中，承销商是整个项目的总协调人，通过与其他中介机构的合作，设计可行合理的发行方案，以保证原始权益人符合法律法规、税务、会计的要求，确保证券发行成功。承销商的主要任务一是前期辅导、资产证券化发行方案的设计、制定项目的总体工作计划，并与交易所和相关中介机构沟通；二是在承做过程中，需要进行现场尽调，上报全套资料，并针对交易所的反馈意见进行回复；三是在承销的后续管理中，选择良好的发行时机、确定合理的产品定价、销售证券以及完成产品存续期间持续的信息披露。

6.信用评级机构

信用评级机构主要负责信用等级评定以提高基