【首创-2026研报】从“稳预期”到“建机制”：2026年政府工作报告中资本市场表述的政策逻辑演进.pdfVIP

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从“稳预期”到“建机制”：2024—2026年政府工作

报告中资本市场表述的政策逻辑演进

[Table_ReportDate]

宏观经济分析报告|2026.03.05

[Table_Rank]核心观点

[Table_Authors][Table_Summary]

梳理2024—2026年三年政府工作报告中关于资本市场的相关表述可以

韦志超发现，我国资本市场政策正在经历一条较为清晰的演进路径：由宏观稳

首席经济学家

定导向下的“弱化呈现”，逐步转向以制度建设为核心的系统性改革阶

SAC执证编号：S0110520110004

段。这一变化不仅体现在表述内容的增加，更反映出政策目标、问题判

weizhichao@

电话：86-10断与改革重心的明显调整。

2024年我国经济恢复基础仍不牢固，房地产市场仍处于调整阶段，地

相关研究方财政压力较大，社会预期整体偏弱。因此政策逻辑并不侧重资本市场

[Table_OtherReport]

首创证券中央经济工作会议精神解自身制度建设，而是强调财政金融体系对经济运行的支撑作用，资本市

读：以“投资于人”和“苦练内功”

稳预期、强动能场相关表述相对有限。

首创证券宏观经济深度报告：供强需资本市场政策的明显转折出现在2025年。政府工作报告首次系统提出

弱，明年“投资于人”或可期待“深化资本市场投融资综合改革”，并与“大力推动中长期资金入市”

首创证券宏观经济分析报告：资本市

场赋能新质生产力的作用机制与政策并列部署，同时涵盖稳市机制建设、发行上市制度优化、并购重组改革

启示以及多层次债券市场发展等内容，标志着资本市场被明确纳入金融改革

的重要主线。

与2025年侧重“推动”和“建设”不同，2026年更多使用“健全”“完

善”和“拓展”等表述，显示改革重心正由政策推动逐步转向制度完善。

报告提出“持续深化资本市场投融资综合改革”，并进一步强调“健全

中长期资金入市机制”“完善投资者保护制度”“拓展私募股权和创投

基金退出渠道”“提高直接融资、股权融资比重”。

风险提示：政策不确定性，理解偏差，外部扰动。

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明

宏观经济分析报告证券研究报告

目录

12024年：宏观稳定导向下的“弱化呈现”1

22025年：改革主线确立与政策集中部署1

32026年：由政策推动转向制度建设1

4政策目标的阶段性升级2

5风险提示2