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宏观深度报告报告日期：2026年02月23日
老龄化是通胀还是通缩力量？
——“大展宏图”系列研究一
核心观点
长期以来市场偏向将人口老龄化视为典型的通缩力量，认为其会通过抑制总需求、推相关报告
高储蓄供给等渠道，对利率形成持续下行压力。然而近年来，以《人口大逆转：老龄
化、不平等与通胀》（以下简称“《人口大逆转》”）为代表的研究，
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