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资产定价Fama-French五因子模型的实证检验

一、引言

资产定价模型是金融学研究的核心命题之一，其核心目标在于揭示影响资产收益的关键因素，并通过可验证的理论框架解释市场中的收益差异现象。从经典的资本资产定价模型（CAPM）到Fama-French三因子模型，再到后续的五因子模型，资产定价理论始终围绕“如何更全面捕捉市场风险”这一问题不断演进。2015年，Fama和French在三因子模型（市场因子、规模因子、价值因子）的基础上，引入盈利因子（Profitability）和投资因子（Investment），提出了五因子模型，旨在进一步解释传统模型无法覆盖的收益异象（FamaFrench