2026年欧洲并购展望：领导者的十大交易主题.docxVIP

资本流动

欧洲并购中的动量

2026年十大交易主题

资本流向是一个跨行业系列，专注于提炼并购中的关键趋势，并确定管理层如何捕获价值。

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尽管动荡和经济不确定性，交易活动于2025年强势回归，我们预计这一势头将持续到2026年。

全球并购去年增长超过30%，而欧洲也实现了强劲增长，交易额增长12%至约8200亿美元，因为投资者将资产配置转向欧洲。过去12个月彰显了一种全新的信念，即欧洲必须加速整合和建设国家规模，包括国防、银行和技术等多个领域。

尽管在地缘政治、利率和关税仍然不确定的情况下，2026年的波动性似乎可能仍然居高不下，但可以确定的是，许多欧洲行业的整合案例依然强劲。

各行业企业盈利能力持续强劲，比2008年之前水平高50%，但欧洲公司规模仍然偏小，欧洲行业比美国更为分散。收购关键能力的理由依然存在，并且随着估值提升——2025年欧洲斯托克600指数同比增长15%——许多欧洲企业拥有收购资金采取大胆行动。

已宣布但尚未完成的交易的大量储备，加上全球资本充裕和监管动态的缓和，表明2026年将持续进行并购活动。

本期刊《资本流向》精选了预计将在2026年塑造欧洲并购的十项主要主题。它概述了我们的信念以及我们采访的行业专家的观点、成功的条件，以及管理团队如何从机遇中创造价值。

图1：欧洲并购交易额持续复苏，但相对于GDP仍接近历史低点

百亿美金计的总量完成交易价值以及占GDP的百分比，欧洲目标以及/或者收购方

交易价值

以十亿美元为单位

交易价值

占GDP的百分比1

1,200

1,000

800

600

400

200

0

1,240

1,1141,0541,093

1,114

1,054

985+12%

985

821872

821

733723

733

597

2016201720182019202020212022202320242025

12%

10%

8%

6%

4%

2%

0%

1.所有欧洲公司（含非欧盟公司）的GDP，2025年GDP按1.4%增长率计算。来源：Dealogic—欧洲目标公司及/或收购方；排除项：交易额100万美元、持股比例≤50%、合资企业、股权发行、融资轮次、增长投资。世界银行。

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未来十大主题

图2：按收购目标行业划分的欧洲并购交易量

以十亿美元为单位的完成交易总额，欧洲目标公司及/或收购方

-9%

-9%

科技，媒体，和电信

医疗保健

能量

材料

工业

零售和消费

房地产

金融服务

交通

和物流

商业服务

总数

171Outlook20242025交易管道1%

171

Outlook

77156

77

15620%

103

123

7

7

+20%

906343-31%

9

0

6

34

3

-31%

837495-11%

8

3

7

49

5

-11%

60533-13%

6

0

5

3

3

-13%

5410468+94%

5

4

104

6

8

+94%

564518-19%

5

6

4

5

18

-19%

5011173+124%

5

0

111

7

3

+124%

43469+6%

4

3

4

6

9

+6%

244788+94%

24

4

7

8

8

+94%

733821483

1.2025年宣布但尚未完成的交易

源：Dealogic—欧洲目标公司及/或收购方；排除：交易额100万美元、持股比例≤50%、合资企业、股权发行、融资轮次、增长投资。

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1.银行业整合加速，资本与回报趋同

欧洲银行业并购已经结束了十多年来最大的一笔并购年，自2020年以来交易量翻了一番。交易由恢复的盈利能力、多样化需求以及日益增长的监管支持合并所推动。银行也越来越有并购资金；预计在未来三年中，它们将产生超过5000亿美元高于监管最低标准的超额资本，并且越来越多地将这些资金投入到并购中。由于许多宣布的收购产生了15-20%的回报率，高于回购率，因此不难看出为什么管理层选择非有机增长。

我们预计这一趋势将在2026年加速，因为随着利率周期转变，银行寻求获取费用收入生成能力——例如财富管理——并利用市场整合。2025年出现了首批跨境银行并购—