【第一上海-2026研报】礼来（LLY）：借助替而泊肽的高增长，礼来26年仍将增长迅速.pdfVIP

礼来（LLY）更新报告

买入2026年3月9日

借助替而泊肽的高增长，礼来26年仍将增长迅速

➢25年Q4收入+42.6%至192.9亿美元：公司25年Q4收入同比但玉翠

+42.6%至192.9亿美元，其中总销量增46%，但部分收入被售价下降852-253219539

5%所抵消，收入增长主要由替而泊肽增长驱动。毛利率同比+0.3个百

Tracy.dan@.hk

分点至82.5%，公司GAAP净利润同比+50.5%至66.4亿美元，EPS同比

+51.4%至7.39美元，Q4公司分红+回购28亿美元。26年虽然价格压

力加剧（预计-10%-15%），且部分成熟产品如Trulicity、Taltz、