企业投融资决策与重组：财务可行性评价指标分析.pdfVIP

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【考点七】财务可行性评价指标

1.非贴现现金流量指标

含指不考虑时间价值的指标，包括投资回收期（静态）和平均率。

义

类投资回收期（静指回收初始投资所需要的时间，一般以年为单位

型态）

如果每年的营业净现金流量（NCF）相等，投资回收期原始

投资额/每年NCF

如果每年NCF不相等，则计算投资回收期要根据每年年末尚

未回收的投资额加以确定

平均率指投资项目周期内平均的年投资率

（ARR）

平均率平均年现金流量/初始投资额×100%

2.贴现现金流量指标

净现值含义指投资项目投入使用后的每年净现金流量,按资本成本或企业要求达

到的率折算为现值,加总后减去初始投资以后的余额。

NPV=未来总现值-初始投资

决策规则:在只有一个备选方案的采纳与否决策中,净现值为正则采纳;在有多

个备选方案的互斥选择决策中,在可选方案中选择净现值最大的方案。

含义使投资项目的净现值等于零的贴现率。率反映了投资项目的

率(IRR)。

∑nt=1NCFt/(1+r)t-C=0NCFt为第t年的净现金流量;r为率;c

为初始投资额;n为项目使用年限。

决策在只有一个备选方案的采纳与否决策中,如果计算出的率大

规则于或等于企业的资本成本或必要率就采纳;反之,则。【记忆

】大于或等于就采纳

获利指数含义又称利润指数(PI),是投资项目未来的总现值与初始投资额的现值

之比。

优点考虑了货币的时间价值,能够反应投资项目的盈亏程度。

PI=[∑nt=1NCFt/(1+k)t]/CPI=未来的总现值/初始投资额

决策在只有一个备选方案的采纳与否中,获利指数大于或等于1则采纳;在

规则有多个方案的互斥选择决策中,在可选方案中选择获利指数最大的投

资项目。

【注意】在进行投资决策时，主要根据的是贴现指标。在互斥选择决策中，使用三个贴现

指标选择结论不一致时，在资本无限量的情况下，以净现值为选择。

【例题·单选】如果一个项目的率(IRR)为10%，这说明（）。

A.如果以10%为折现率，该项目的获利指数大于1

B.如果以10%为折现率，该项目的净现值小于零

C.如果以10%为折现率，该项目的净现值大于零

D.如果以10%为折现率，该项目的净现值等于零

【】D

【解析】本题考点为率。率能够反映项目的率，如果以报

酬率来折现，那么项目的净现值等于零。本题中该项目以10%作为率，说明如果以