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Heston随机波动率模型的参数校准与实证应用

一、引言

在金融衍生品定价领域，波动率的刻画始终是核心问题。传统Black-Scholes模型假设波动率为常数，这与现实市场中波动率呈现的“微笑效应”“聚类现象”等特征严重不符。为解决这一矛盾，随机波动率（StochasticVolatility,SV）模型应运而生。其中，Heston随机波动率模型因其同时考虑波动率的均值回归特性与波动率和资产价格的相关性，成为最具代表性的SV模型之一（Heston,1993）。

参数校准是Heston模型从理论走向实践的关键环节。所谓参数校准，即通过历史或市场数据估计模型中的未知参数（如长期平均波动率、均