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CAPM模型在新三板市场的有效性检验

一、引言

资本资产定价模型（CapitalAssetPricingModel，简称CAPM）自Sharp（1964）、Lintner（1965）等学者提出以来，始终是金融领域资产定价研究的核心理论工具。该模型通过β系数刻画资产的系统性风险，构建了“预期收益-系统性风险”的线性关系，为投资者评估资产定价合理性、制定投资策略提供了理论框架。然而，CAPM的有效性高度依赖市场的信息效率、投资者结构、流动性水平等前提假设，在成熟市场中尚存在争议（FamaFrench，1992），在新兴市场或特殊板块的适用性更需谨慎验证。

新三板市场作为我国多层次资本市场