港股2月策略月报：冲击高峰已过，恒科触底反弹.docxVIP

一、大势研判：逢低买入、持股过节

1、大势研判：流动性冲击告一段落，逢低买入、持股过节

近期以恒生科技为代表的港股科技方向整体跌幅较大，而弱势的行情往往是各类悲观叙事滋生的温床，在短暂的流动性冲击过后，从监管到产业趋势的各方面叙事来到了较为悲观水平。而我们认为，当前位置的恒科有极大的配置价值。

首先，近期行情波动只是剧烈的流动性冲击。获得美联储主席提名的沃什政策主张对此前市场广泛交易的“弱美元”叙事形成挑战，而全球资本市场已经计入了太多的弱美元和流动性宽松预期，从而增加了市场的脆弱性。一个直观的表现就是全球各类资产表现正相关性提升，风险资产、避险资产齐涨齐跌，全球风险敞口极高，而现金持有水