公司信息更新报告：主、副产品涨价有望释放利润弹性.pdfVIP

电力设备/电池

公

司

研信德新材（301349.SZ）主、副产品涨价有望释放利润弹性

究

2026年03月10日

——公司信息更新报告

投资评级：买入（维持）殷晟路（分析师）王嘉懿（分析师）

yinshenglu@kysec.cnwangjiayi@kysec.cn

证书编号：S0790522080001证书编号：S0790525060004

日期2026/3/9

当前股价(元)49.36受益下游需求旺盛及原油涨价，公司主、副产品售价均有望大幅提升

公一年最高最低(元)67.80/27.66公司是锂电负极包覆材料龙头，主产品为负极包覆材料和沥青基碳纤维制品，副

司总市值(亿元)50.35产品为炭黑原料油（橡胶增塑剂）和裂解萘镏分。主产品方面，由于销量环比提

信

息流通市值(亿元)50.35升且中高和高软化点产品占比环比提升，2025Q3盈利水平已得到改善。由于锂

更总股本(亿股)1.02电需求旺盛，负极包覆材料供需紧平衡，公司主产品售价有望进一步提升。副产

新

报流通股本(亿股)1.02品方面，由于炭黑原料油（橡胶增塑剂）为石油化工下游的大宗产品，其销售价

告

近3个月换手率(%)145.55格随行就市，主要跟随上游石油的市场行情波动。2026年以来，石油价格大幅

上涨。截至3月9日MICEX布伦特原油已接近100美元/桶，年内涨幅超60%。

股价走势图截至2025Q3公司大连基地副产品尚有一定库存，在副产品价格回升的基础上，

公司有望将加大副产品出货，增厚利润。我们下调2025年盈利预测为0.43亿元

信德新材沪深300（原为1.54亿元），新增预测2026-2027年归母净利润分别为3.70、4.96亿元，

90%

当前股价对应PE分别为118.3、13.6、10.2倍，公司主、副产品涨价有望释放利

60%

润弹性，维持“买入”评级。

30%

负极包覆材料龙头，一体化构筑成本优势

0%

截至2025年10月底，公司已形成大连+成都南北两大生产制造基地布局，拥有

开-30%

源2025-032025-072025-11负极包覆材料产能合计7万吨/年，且产能具有一定弹性，2025Q3两大基地通过

证数据来源：聚源技改产能均有一定提升。其中大连基地将原料端向上游延伸至乙烯焦油，具有一

券

体化产能优势；成都昱泰具有良好的成本优势与区位优势。2026年3月，公司

证

券相关研究报告以股权转让和增资的方式取得福建中碳51%的股权，福建中碳已与福建古雷石化

研建立乙烯焦油供应关系，本次收购使得公司进一步降低原材料运输成本。

究

报