期权价值含义、构成及影响因素分析.pdfVIP

考点四价值的含义及其比较

名称含义要点阐释

针对欧式或美式

的到期到期日价值的大小，取决于标的资产

而言，是指在到期日被

日价值到期日的价格与执行价格的高低。

执行产生的经济价值。

专门针对美式而言，期

的内在内在价值的大小，取决于标的资产的

权的内在价值，是指被

价值现行价格与执行价格的高低。

立即执行产生的经济价值。

的时间溢价是一种等待的价值。对于美式

，在其他条件一定的情形下，到期时间越

长，价格波动的可能性越大，的时间溢价

就越高。

的时间溢价，是指

的时间的时间溢价也称为“的时间价值”，

的价值超过内在价值的部

溢价但和“货币的时间价值”不同，的时间溢

分

价是“波动的价值”，时间越长，出现价格波

动的可能性越大，的时间溢价就越大；而

货币时间价值是“延续的价值”，时间延续得

越长，货币的时间价值就越大。

考点五价值的影响因素分析

影响因素阐释

标的资产市场在其他条件一定的情形下，看涨的价值随着标的资产市场价格的上

价格升而上升；看跌的价值随着标的资产市场价格的上升而下降。

在其他条件一定的情形下，看涨的执行价格越高，的价值越小；

执行价格

看跌的执行价格越高，的价值越大。

对于美式而言，无论是看跌还是看涨，在其他条件一定的

情形下，到期时间越长，的价值就越高。但注意该结论对于欧式期

到期期限权而言未必成立。一是期限较长的并不会比期限较短的增加执

行的机会；二是期限较长的买入，可能会由于标的派发现金股

利，形成价值扣减

标的资产价格波动率越大，价值越大。对于购入看涨的投资者

来说，标的资产价格上升可以获利，标的资产价格下降最大损失以

标的资产价格费为限，两者不会抵消，因此，标的资产价格波动率越大，价值越

波动率大；对于购入看跌的投资者来说，标的资产价格下降可以获利，标

的资产价格上升最大损失以费为限，两者不会抵消，因此，标的资

产价格波动率越大，价值越大

如果考虑货币的时间价值，则投资者看涨未来执行价格的现值

随利率的提高而降