古茗再论“补贴潮”后古茗的长期成长.docx

驱动一：健康扩张路径下中远期拓店仍有空间

我们认为，不盲目追求全国化布局广度，以“区域加密、供应链先行、稳步蔓延”逐层深入式开店是古茗实现高质量扩张的关键战术。2025年，古茗新进入河北、陕西两大省份，原有省份江苏/江西均已迈入1000家门店，在成熟区域进一步强化了竞争壁垒——即区域内强大的消费者认知度和明确的供应链协同效应，进而实现了规模与效益的同步增长。

展望后续，我们认为古茗坚守既有扩张策略，重视开店质量，健康的加盟网络体系有望进一步提升其市占率，抬升远期空间。据极海数据，古茗市占率从4Q24的2.2%提升至4Q25的3.4%（门店数口径，极海品牌监测）。据古茗加盟之