偏度与个人投资者偏好对A股股票横截面收益的影响：基于实证研究视角.docxVIP

偏度与个人投资者偏好对A股股票横截面收益的影响：基于实证研究视角

一、引言

1.1研究背景

随着中国经济的持续增长和金融市场的不断完善，A股市场在全球金融体系中的地位日益重要。作为全球最大的新兴市场之一，A股市场吸引了大量投资者的参与，其规模和影响力不断扩大。近年来，A股市场的市值持续增长，上市公司数量不断增加，涵盖了各个行业和领域，为投资者提供了丰富的投资选择。同时，市场的交易活跃度也保持在较高水平，日均成交量和成交额可观，反映了市场的流动性和投资者的参与热情。

然而，A股市场的收益率波动一直较为显著。回顾历史走势，A股市场经历了多次大幅上涨和下跌，如2007年的牛市和2008年的金融危机，以及2015年的股灾等，这些波动给投资者带来了巨大的风险和挑战。传统金融理论在解释和预测A股市场的收益率波动时存在一定的局限性，例如，传统的资本资产定价模型（CAPM）假设收益率服从正态分布，但实际市场中的收益率分布往往呈现出尖峰厚尾、不对称等特征，这使得基于正态分布假设的传统模型无法准确刻画市场的真实情况。

股票收益偏度作为反映收益率分布不对称性的重要指标，近年来受到了金融学界和业界的广泛关注。偏度反映了收益率分布的非对称性，即正收益和负收益出现的概率和幅度的差异。在实际市场中，股票收益偏度的存在使得投资者面临的风险和收益状况更加复杂。同时，个人投资者作为A