昆仑能源股东赋能资源保障,量增利稳红利成长.docx

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中国石油之子从周期到红利成长 6

背靠中国石油转型天然气终端销售平台 6

业务结构转变从周期到红利成长 7

资源区位优势协同天然气销售量增利稳 10

中石油资源赋能优势协同带动气量高增 10

稳定气源与高工业用气占比毛差具备抗风险能力 13

燃气接驳业务占比低下滑风险较同业更小 16

产业链相关业务促进协同有望贡献稳定盈利 16

接收站负荷率高位稳定LNG工厂贡献盈利 17

LPG销售业务布局完善勘探与生产业务持续收缩 19

盈利预测与评级 20

风险提示 21

图表1:公司股权结构(截至2025年6月底)

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