中国石油之子从周期到红利成长 6
背靠中国石油转型天然气终端销售平台 6
业务结构转变从周期到红利成长 7
资源区位优势协同天然气销售量增利稳 10
中石油资源赋能优势协同带动气量高增 10
稳定气源与高工业用气占比毛差具备抗风险能力 13
燃气接驳业务占比低下滑风险较同业更小 16
产业链相关业务促进协同有望贡献稳定盈利 16
接收站负荷率高位稳定LNG工厂贡献盈利 17
LPG销售业务布局完善勘探与生产业务持续收缩 19
盈利预测与评级 20
风险提示 21
图表1:公司股权结构(截至2025年6月底)
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